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　2.5中國(guó)塑料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

　　第一，塑料建筑材料和新型包裝材料將成為塑料工業(yè)迅速增長(zhǎng)的主要領(lǐng)域。

　　我們先來(lái)看塑料建筑材料。

　　化學(xué)建材是繼鋼材、木材和水泥之后新興的第四代新型建筑材料。塑料建材是化學(xué)建材的主要組成部分，主要包括塑料管、塑料門(mén)窗、建筑防水材料、隔熱保溫材料、裝飾裝修材料等。塑料建筑材料再建筑工程、市政工程、工業(yè)建設(shè)中用途十分廣泛。

　　中國(guó)的塑料建材行業(yè)有巨大的發(fā)展空間。以塑鋼窗市場(chǎng)為例，目前，德國(guó)塑鋼窗占有率達(dá)40%以上，其北部地區(qū)高達(dá)80%，而中國(guó)還不足15%；再看塑料管材市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的塑料管材市場(chǎng)占有率為50%左右，而中國(guó)只有25%上下。

　　房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，盡管由于房?jī)r(jià)上漲過(guò)快國(guó)家不斷出臺(tái)相關(guān)的宏觀調(diào)控政策，但管理層支持住宅產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的態(tài)度一致沒(méi)有改變；同時(shí)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入全面小康社會(huì)，居民改善住房狀況的強(qiáng)大需求仍然旺盛；再者，北京奧運(yùn)會(huì)和上海世博會(huì)場(chǎng)館的建設(shè)也會(huì)刺激對(duì)建筑業(yè)發(fā)展的需求。在這種情況下，國(guó)家化學(xué)建材領(lǐng)導(dǎo)小組也相繼制定和出臺(tái)了有關(guān)化學(xué)建材生產(chǎn)和推廣應(yīng)用的若干意見(jiàn)、綱要和辦法，為塑料建材的穩(wěn)定發(fā)展提供了政策保證。

　　現(xiàn)在，塑料建筑排水管、輸水管、排污管已得到較為普遍的應(yīng)用；塑料門(mén)窗等行業(yè)開(kāi)始逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段；新型防水材料發(fā)展迅速，產(chǎn)量逐漸增長(zhǎng)。

　　在塑料管材業(yè)中，聚乙烯管是塑料管材的發(fā)展方向。

　　塑料管材在1936年由德國(guó)首先使用，1939年英國(guó)鋪設(shè)世界第一條塑料輸水管線(xiàn)。

　　此后，塑料管材發(fā)展迅速，不斷替代金屬管材或其它傳統(tǒng)管材。20世紀(jì)70年代，國(guó)際上實(shí)現(xiàn)了塑料管材的標(biāo)準(zhǔn)化和系列化，大大促進(jìn)了各國(guó)塑料管材的生產(chǎn)和應(yīng)用。

　　在國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)中，PVC管是目前全球用量最大的塑料管材品種，由于PE管的優(yōu)良性能，其逐步取代了PVC管道的地位，成為主要消費(fèi)管道。關(guān)于PVC管和PE管的對(duì)比，可以參見(jiàn)表5。

　　至于中國(guó)的塑料管材行業(yè)，我們認(rèn)為，該行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，同時(shí)又有國(guó)家相關(guān)政策的支持。

　　與國(guó)外相比，我國(guó)在塑料管材消費(fèi)總量和人均消費(fèi)量上還存在較大的差距，尤其在UPVC管材(聚氯乙稀管材)和PE管材應(yīng)用方面差距特別明顯。1995年，美國(guó)總產(chǎn)量207.5萬(wàn)噸，人均消費(fèi)8.3公斤；日本總產(chǎn)量51.29萬(wàn)噸，人均消費(fèi)4.27公斤，西歐各國(guó)總消費(fèi)量138萬(wàn)噸，人均消費(fèi)4.8公斤。西歐各國(guó)PE管材的人均消費(fèi)量已高于4公斤，美國(guó)僅HDPE(高密度聚乙烯)管材人均消費(fèi)量已達(dá)到1.38公斤。而2000年，我國(guó)UPVC管材總產(chǎn)量?jī)H52萬(wàn)噸，人均消費(fèi)量還不足0.45公斤；PE管材總產(chǎn)量?jī)H38萬(wàn)噸，人均消費(fèi)量?jī)H為0.33公斤，遠(yuǎn)低于國(guó)外先進(jìn)國(guó)家水平，市場(chǎng)潛力還遠(yuǎn)未得到開(kāi)發(fā)。

　　目前，我國(guó)塑料管材生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，但企業(yè)規(guī)模普遍較小，萬(wàn)噸級(jí)以上企業(yè)僅有上百家，大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)能力在5000噸以下，達(dá)不到經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)規(guī)模(國(guó)外塑料管生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模一般在20000噸/年以上)。因此，國(guó)家在“十五”計(jì)劃中提出，我國(guó)塑料管材發(fā)展的重點(diǎn)是開(kāi)發(fā)和推廣室內(nèi)供水管、燃?xì)夤?、熱水管和地下排水管等新品種，形成一批品種齊全、規(guī)格系列配套、知名度較高、年產(chǎn)3萬(wàn)噸以上規(guī)模的企業(yè)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，也使我國(guó)塑料管材行業(yè)能更有序、更健康的發(fā)展。根據(jù)國(guó)家建設(shè)部的資料，未來(lái)十年國(guó)內(nèi)的塑料管道市場(chǎng)需求高達(dá)8000億元。

　　接下來(lái)我們分析新型包裝材料。

　　中國(guó)水泥、化肥產(chǎn)量位居世界首位，目前水泥包裝30%以上使用復(fù)合編織袋；至于礦產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、合成樹(shù)脂、原鹽、食糖、棉花和羊毛等產(chǎn)品的包裝，由于中國(guó)紙張和黃麻資源缺乏，塑料包裝作為主要包裝材料是必然趨勢(shì)。

　　另外，中國(guó)是糧食生產(chǎn)大國(guó)，需要大量包裝材料。同時(shí)，隨著人們生活水品的提高，生活方式包括飲食結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化，因而對(duì)糧食包裝也提出了改進(jìn)要求。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家糧食小包裝占的比例很高，其商品糧中，小包裝占80%，大包裝只有20%。糧食的小包裝在一些大中城市已起步并取得了進(jìn)展，但如果糧食小包裝的比例達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平，還需要大幅度增加各種塑料包裝材料的品種和質(zhì)量。

　　再者，隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的推進(jìn)，食品、飲料、藥品、洗滌用品、化妝品等行業(yè)迅速發(fā)展，它們對(duì)復(fù)合膜、包裝膜、容器、周轉(zhuǎn)箱等包裝制品有很大需求。

　　第二，塑料未來(lái)在家電行業(yè)和汽車(chē)行業(yè)的應(yīng)用空間非常廣闊。

　　首先我們看家電行業(yè)。

　　洗衣機(jī)和洗碗機(jī)中大量使用聚丙烯塑料，每臺(tái)洗衣機(jī)平均用聚乙烯4千克，每臺(tái)洗碗機(jī)平均使用聚乙烯的量則在7千克。干燥機(jī)中主要使用工程塑料(如尼龍和聚甲醛等)

　　作機(jī)械部件。在家電領(lǐng)域通用熱塑性塑料的消費(fèi)增長(zhǎng)率超過(guò)了家電用材料的平均增長(zhǎng)率。

　　家電生產(chǎn)廠家為滿(mǎn)足消費(fèi)者日益增加的審美要求，正在追求更高的設(shè)計(jì)靈活性。由于家電的原始設(shè)備制造商基本上都可以提供相似的功能，實(shí)際上家電的設(shè)計(jì)已成為零售市場(chǎng)的主要差別化因素。新的環(huán)境意識(shí)和新法規(guī)對(duì)產(chǎn)品的規(guī)格也有影響。塑料的良好功能使得能夠滿(mǎn)足家電行業(yè)不斷提出的新要求。

　　下面我們看塑料在汽車(chē)行業(yè)的應(yīng)用前景。

　　目前世界上不少轎車(chē)的塑料用量已經(jīng)超過(guò)了120千克/輛，個(gè)別車(chē)型還要高，德國(guó)Benz高級(jí)轎車(chē)的塑料使用量已經(jīng)達(dá)到了150千克/輛。國(guó)內(nèi)一些轎車(chē)的塑料用量也已經(jīng)達(dá)到90千克/輛?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，隨著汽車(chē)輕量化進(jìn)程的加速，塑料在汽車(chē)中的應(yīng)用將更加廣泛。

　　汽車(chē)構(gòu)件中材料的相互替代作用將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)汽車(chē)用塑料的增長(zhǎng)。測(cè)定表明，與替代材料相比，汽車(chē)保險(xiǎn)杠輕10.4千克，發(fā)動(dòng)機(jī)罩輕4.2千克，燃料箱輕5千克。因?yàn)橹С趾蛶?dòng)的部件減輕，底盤(pán)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和傳輸系統(tǒng)也可以做的更輕。汽車(chē)的自重每減少10%，燃油的消耗可降低6-8%。為此，增加塑料類(lèi)材料在汽車(chē)中的使用量，便成為降低整車(chē)成本及其重量，增加汽車(chē)有效載荷的關(guān)鍵。

　　在我國(guó)，塑料使用量約占汽車(chē)自重的7-10%。

　　隨著國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量和銷(xiāo)量的不斷增加，塑料的應(yīng)用前景也十分看好。

　　第三，改性塑料在行業(yè)中的地位日益突出。

　　首先，我們先來(lái)看塑料改性的基本概念。高分子聚合物簡(jiǎn)稱(chēng)聚合物，可以分為天然聚合物和合成聚合物。我們通常所說(shuō)的聚合物主要指合成聚合物。在聚合物中加入各種無(wú)機(jī)或有機(jī)物質(zhì)，或?qū)⒉煌N類(lèi)的聚合物共混，或用化學(xué)方法實(shí)現(xiàn)聚合物的擴(kuò)鏈、接枝、交聯(lián)等，使其制品的成本降低，或成型加工性能或制品使用性能得到改善，或在電、熱、光、磁、阻燃等方面具有獨(dú)特功能，統(tǒng)稱(chēng)為聚合物改性。

　　塑料改性可以分為化學(xué)改性與物理改性?；瘜W(xué)改性是指在聚合物分子鏈上通過(guò)化學(xué)方法進(jìn)行嵌段共聚、接枝共聚、交聯(lián)與降解等反應(yīng)，或者引入新的官能團(tuán)而形成功能高分子。物理改性原則上不發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，主要是物理混合過(guò)程。有時(shí)在物理改性過(guò)程中也伴隨有化學(xué)反應(yīng)的發(fā)生。物理改性可分為：填充改性和共混改性。在塑料加工行業(yè)中應(yīng)用最多的是填充改性與共混改性。近些年來(lái)，隨著改性技術(shù)的進(jìn)步與發(fā)展，化學(xué)改性也越來(lái)越受到人們的重視。

　　其次，我們分析塑料改性在塑料工業(yè)中的地位。塑料改性在塑料工業(yè)中的地位日益重要，主要原因如下：

　　其一，塑料改性是降低塑料制品成本，提高企業(yè)效益的最有效途徑。如，用純聚丙烯制打包帶，會(huì)因其表面過(guò)于光滑，不易打結(jié)；同時(shí)，產(chǎn)品的成本高，功能過(guò)剩，其拉伸斷裂強(qiáng)度可達(dá)500Mpa，實(shí)際應(yīng)用時(shí)強(qiáng)度只需10-15Mpa；如果填充碳酸鈣改性，填充量為1：1，制成的打包帶紋路清晰，易于打結(jié)，成本降低30%以上，拉伸斷裂強(qiáng)度完全可以滿(mǎn)足使用要求。

　　其二，塑料改性是獲得具有獨(dú)特功能的新型高分子材料的最佳途徑。要研制一種具有獨(dú)特功能的高分子材料，通常是耗時(shí)多和需要較多投資的，有些甚至是難以實(shí)現(xiàn)的。

　　但通過(guò)幾種具有不同性能的材料共混和填充改性，就可以制成多功能的高分子材料，滿(mǎn)足多種用途的需求。這種研制方法不僅成本低，而且容易。

　　再次，我們分析一下改性塑料在工業(yè)中的應(yīng)用。

　　從世界范圍看，改性塑料年產(chǎn)量達(dá)到了2000萬(wàn)噸以上，主要應(yīng)用于汽車(chē)、家電、通信、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域，對(duì)這些產(chǎn)品的品質(zhì)保證起到了重要作用。從我國(guó)的情況看，目前中國(guó)汽車(chē)、家電、通信、高檔工具等對(duì)改性塑料的需求量非常大。首先是汽車(chē)工業(yè)，特別是轎車(chē)工業(yè)對(duì)塑料專(zhuān)用料的需求較大。以2004年為例，我國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)量達(dá)400萬(wàn)輛，對(duì)改性塑料的需求量為30萬(wàn)噸左右。其次是家電行業(yè)。目前，各種家電產(chǎn)品中都使用了塑料專(zhuān)用料，如冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、空調(diào)、風(fēng)扇以及眾多小家電等，預(yù)計(jì)對(duì)各種塑料的年需求量為70萬(wàn)噸，其中對(duì)改性塑料的需求量為20萬(wàn)噸。再次，在通訊和計(jì)算機(jī)領(lǐng)域，目前，移 動(dòng)電話(huà)和家用電腦的用戶(hù)急劇增加。還以2004年為例，當(dāng)年手機(jī)消費(fèi)量為1.5億部，需要用改性塑料6萬(wàn)噸；各種電腦對(duì)改性塑料的需求達(dá)10萬(wàn)噸。第四，各種電動(dòng)工具的生產(chǎn)也需要大量改性塑料，2004年該行業(yè)對(duì)改性塑料的需求為5萬(wàn)噸。第五，2004年其他行業(yè)對(duì)改性塑料的需求量也在15萬(wàn)噸以上。由于下游對(duì)改性塑料有大量需求的行業(yè)大都屬于消費(fèi)性行業(yè)，隨著消費(fèi)升級(jí)、內(nèi)需啟動(dòng)，這些行業(yè)都會(huì)高速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)對(duì)改性塑料的大量需求。目前，我國(guó)對(duì)改性塑料的年需求量已超過(guò)100萬(wàn)噸。

　　最后，我們看國(guó)家對(duì)改性塑料行業(yè)有何支持。

　　考慮到改性塑料在塑料工業(yè)中的重要地位，國(guó)家對(duì)這一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在政策上給予大力扶持。2000年7月27日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)公布的《當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄(2000年修訂)》和科學(xué)技術(shù)部頒布的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南(2001年度)》中均指出：“工程塑料及通用塑料的高性能化生產(chǎn)”是當(dāng)前國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域，近期的產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)是“對(duì)PP、PE、ABS、PS、PVC等通用塑料進(jìn)行改性，建設(shè)萬(wàn)噸級(jí)專(zhuān)用材料生產(chǎn)線(xiàn)等”。另外，國(guó)家科技部、財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合公布的《中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品目錄》也在“有機(jī)高分子材料及制品”一欄中列舉了多種改性塑料產(chǎn)品。

　　3.原油與樹(shù)脂之間的關(guān)系研究

　　原油價(jià)格與塑料制品上游樹(shù)脂價(jià)格之間基本呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系：原油價(jià)格上漲，樹(shù)脂的價(jià)格也隨之上漲；反之，原油價(jià)格下跌，樹(shù)脂價(jià)格也隨之下跌。這可以從圖2-圖7中看出來(lái)。

　　需要說(shuō)明的是，為了全面反映石油價(jià)格波動(dòng)與樹(shù)脂價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系，我們選取了聚乙烯(PE)、聚丙稀(PP)、聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯(PS)四種通用塑料和工程塑料中的ABS作為研究對(duì)象；考慮到聚乙烯的廣泛應(yīng)用性，我們選取了低密度聚乙烯(LDPE)和線(xiàn)性低密度聚乙烯(LLDPE)兩類(lèi)聚乙烯進(jìn)行研究；LDPE的價(jià)格、LLDPE的價(jià)格和PP的價(jià)格我們選取茂名石化的出廠價(jià)，PVC選用齊魯石化的出廠價(jià)，PS的價(jià)格選用汕頭海洋的，ABS選用大慶石化的價(jià)格；原油價(jià)格選取布倫特原油期貨價(jià)格。我們注意到，2005年以來(lái)，隨著原油價(jià)格的上漲，樹(shù)脂的價(jià)格也在節(jié)節(jié)攀升，從而導(dǎo)致下游塑料制品行業(yè)原材料成本的不斷上升，造成該行業(yè)整體效益不佳；2006年下半年以來(lái)，由于地緣政治局勢(shì)趨緩和投機(jī)基金撤退等多方面因素的影響，原油價(jià)格穩(wěn)步回落，因此，樹(shù)脂價(jià)格下跌，下游塑料制品行業(yè)的盈利空間增加。從圖8我們看到，2006年，隨著石油價(jià)格的逐步回落，中國(guó)塑料制品行業(yè)的銷(xiāo)售毛利率有所回升。

　　4.重點(diǎn)二級(jí)子行業(yè)分析

　　前文中我們已經(jīng)我們已經(jīng)指出，塑料制品分為多種，相應(yīng)地，該行業(yè)下屬二級(jí)子行業(yè)也很多。為突出重點(diǎn)，下面我們對(duì)上市公司較為集中的幾個(gè)子行業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。另外，需要說(shuō)明的是，塑料行業(yè)面臨的共同問(wèn)題就是油價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致樹(shù)脂價(jià)格變化，從而對(duì)下游塑料行業(yè)的盈利帶來(lái)巨大影響。這一問(wèn)題我們前文中已經(jīng)進(jìn)行了詳細(xì)分析，因此，下面對(duì)幾個(gè)二級(jí)子行業(yè)的闡述中不再一一提及。

　　4.1農(nóng)用薄膜子行業(yè)分析

　　我國(guó)的農(nóng)膜于20世紀(jì)60年代初期開(kāi)始自行研制生產(chǎn)，1978年從日本引進(jìn)技術(shù)，經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有、從普通白膜到功能性白膜的發(fā)展過(guò)程。近20年來(lái)，我國(guó)農(nóng)膜生產(chǎn)形勢(shì)發(fā)生了舉世矚目的變化。農(nóng)膜覆蓋面積由3000多萬(wàn)畝增加到2.2億畝以上；農(nóng)膜年產(chǎn)量由不足30萬(wàn)噸猛增到100萬(wàn)噸以上；農(nóng)膜品種超過(guò)40中。我國(guó)農(nóng)膜生產(chǎn)和使用量是世界其他國(guó)家總和的1.6倍，已經(jīng)成為世界農(nóng)用薄膜產(chǎn)量大國(guó)。國(guó)內(nèi)農(nóng)膜主要以聚氯乙烯、聚乙烯和乙烯—醋酸乙烯(EVA)薄膜為主，其中，聚乙烯農(nóng)膜產(chǎn)量占農(nóng)膜總量的80%以上。乙烯—醋酸乙烯薄膜是1992年研制成功的一種新型環(huán)保農(nóng)膜。目前我國(guó)農(nóng)用薄膜大部分為普通膜，功能膜僅占23%。

　　我國(guó)農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)近千家，其中大型企業(yè)(年生產(chǎn)能力萬(wàn)噸級(jí)以上)約60家，骨干企業(yè)約30家，生產(chǎn)能力和年產(chǎn)量約占全國(guó)的60%?？傮w而言，我國(guó)農(nóng)膜行業(yè)產(chǎn)量明顯大于產(chǎn)量，企業(yè)規(guī)模小、散、多，多數(shù)形不成規(guī)模，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)農(nóng)膜行業(yè)今后的發(fā)展思路有兩個(gè)：第一，注重多功能農(nóng)地膜的開(kāi)發(fā)應(yīng)用，將功能膜的比重由目前的23%提高到50%以上；第二，強(qiáng)化規(guī)?；a(chǎn)，降低低水平重復(fù)建設(shè)。

　　農(nóng)膜類(lèi)上市公司主要有寶碩股份和佛塑股份。

　　4.2塑料管道子行業(yè)分析

　　中國(guó)目前已經(jīng)成為世界上生產(chǎn)塑料管道品種最多的國(guó)家之一，許多國(guó)內(nèi)塑料管道企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距不大。國(guó)內(nèi)塑料管材管件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)大多已經(jīng)采用當(dāng)前國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)或國(guó)外先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)物質(zhì)量大多已經(jīng)達(dá)到國(guó)際20年代90年代末的先進(jìn)水平；而且，有的品種填補(bǔ)了國(guó)際空白，替代了進(jìn)口。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)資料顯示，塑料管道行業(yè)的加工能力約400萬(wàn)噸，2004年產(chǎn)量約200萬(wàn)噸。目前，生產(chǎn)能力在1萬(wàn)噸以上的企業(yè)約70家，有20家企業(yè)的生產(chǎn)能力已達(dá)到或接近10萬(wàn)噸；前10名企業(yè)的銷(xiāo)量約占行業(yè)總量的40%左右。

　　相比而言，塑料管道行業(yè)目前有十分難得的發(fā)展機(jī)遇。這主要是因?yàn)樵S多國(guó)家的重點(diǎn)項(xiàng)目、我國(guó)不斷加速的城市進(jìn)程、農(nóng)村的飲水改造和安全供水項(xiàng)目、城市采暖的管網(wǎng)改造、建筑物內(nèi)增加中水管網(wǎng)設(shè)計(jì)等機(jī)會(huì)都會(huì)促進(jìn)塑料管道的應(yīng)用市場(chǎng)不斷加大。

　　塑料管道類(lèi)上市公司主要有滄州明珠、國(guó)通管業(yè)、凱樂(lè)科技、中科英華、長(zhǎng)園新材和沃爾核材。

　　4.3塑料異型材和塑料門(mén)窗子行業(yè)分析

　　經(jīng)過(guò)20年左右的成長(zhǎng)與發(fā)展，塑料異型材和塑料門(mén)窗行業(yè)已經(jīng)具備了世界第一位的產(chǎn)能規(guī)模和第一位的市場(chǎng)需求。目前，該行業(yè)已經(jīng)基本熟練掌握了塑料型材的加工技術(shù)，可以向行業(yè)提供各種合格的設(shè)備、模具、配件、原料和助劑，已經(jīng)可以完全應(yīng)用國(guó)產(chǎn)設(shè)備、模具、原料和助劑制造合格的產(chǎn)品。

　　目前，行業(yè)主產(chǎn)品——塑料異型材的產(chǎn)能布局已基本形成。在遼寧、河北、山東、北京和天津等省市形成了渤海灣產(chǎn)能集結(jié)區(qū)，在安徽、江蘇、浙江和上海等省市形成了長(zhǎng)三角產(chǎn)能集結(jié)區(qū)，在廣東、深圳等省區(qū)形成了珠三角產(chǎn)能集結(jié)區(qū)。其中，渤海灣產(chǎn)能集結(jié)區(qū)形成最早，珠三角產(chǎn)能集結(jié)區(qū)初具規(guī)模。在上述三個(gè)集結(jié)區(qū)之外，中西部產(chǎn)能呈點(diǎn)狀分布，其中以四川省會(huì)成都所具有的產(chǎn)能最大。

　　相比而言，該行業(yè)市場(chǎng)集中度較高。第一名海螺型材的市場(chǎng)份額占全國(guó)的三分之一，第二名大連實(shí)德則占五分之一。和其他子行業(yè)相仿，塑料異型材和塑料門(mén)窗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈，供需嚴(yán)重不平衡，產(chǎn)能規(guī)模在350～400萬(wàn)噸左右，總銷(xiāo)量卻只有150萬(wàn)噸/年。為拓展盈利空間，尋求差異化、開(kāi)拓另類(lèi)產(chǎn)品已倍眾多企業(yè)所關(guān)注，許多企業(yè)相繼推出了彩色型材、圍欄產(chǎn)品、結(jié)皮發(fā)泡產(chǎn)品、木塑產(chǎn)品等。

　　塑料異型材和塑料門(mén)窗類(lèi)上市公司主要有海螺型材和國(guó)風(fēng)塑業(yè)。

　　4.4包裝材料子行業(yè)分析

　　我國(guó)塑料包裝材料行業(yè)的主要產(chǎn)品為雙向拉伸復(fù)合基材(BOPP、BOPET、BOPA、CPP)軟塑復(fù)合包裝膜、編織制品和塑料包裝容器(瓶、箱、桶、盤(pán))。2004年行業(yè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)量情況可以參見(jiàn)表7。

　　與其他塑料制品子行業(yè)類(lèi)似，塑料包裝子行業(yè)面臨的一個(gè)主要問(wèn)題也是產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。通過(guò)行業(yè)調(diào)查，2004年全行業(yè)引進(jìn)的雙向拉伸BOPP薄膜設(shè)備達(dá)到152條生產(chǎn)線(xiàn)，89家生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力達(dá)到179萬(wàn)噸。其中，從德國(guó)布魯克納公司、日本三菱重工和法國(guó)DMT公司引進(jìn)的生產(chǎn)線(xiàn)占總數(shù)的90%，重復(fù)引進(jìn)嚴(yán)重，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雷同。

　　BOPET也是如此。2003年以來(lái)，兩年多全國(guó)新增生產(chǎn)線(xiàn)24條，新增產(chǎn)能39萬(wàn)噸。估計(jì)2006年我國(guó)BOPET產(chǎn)能為56萬(wàn)噸，而新增生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)品基本都定位在包裝用膜上因此，BOPET同樣面臨生產(chǎn)能力過(guò)剩，結(jié)構(gòu)性矛盾突出的問(wèn)題。因此，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，減少產(chǎn)品的雷同度是今后該子行業(yè)發(fā)展的一個(gè)出路。

　　包裝材料類(lèi)上市公司主要有珠海中富、紫江企業(yè)、永新股份和中達(dá)股份。

　　5.我們給予塑料行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)

　　5.1長(zhǎng)期利好之一：中國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程需要塑料行業(yè)發(fā)展的支持

　　“工業(yè)化”是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)發(fā)展的動(dòng)態(tài)目標(biāo)和過(guò)程，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可逾越的階段，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與發(fā)達(dá)水平的重要標(biāo)志，也是發(fā)展中國(guó)家擺脫落后狀態(tài)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的必由之路。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢(qián)納里曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“從歷史上看，工業(yè)化一直是發(fā)展的中心問(wèn)題”。實(shí)現(xiàn)工業(yè)化仍然是我國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程中艱巨的歷史性任務(wù)，中國(guó)要想在21世紀(jì)成功地實(shí)現(xiàn)建設(shè)全面小康社會(huì)的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，必須走工業(yè)化之路。可以說(shuō)，中國(guó)的和平崛起離不開(kāi)工業(yè)化的進(jìn)程。

　　對(duì)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)所處工業(yè)化階段有多種判斷標(biāo)準(zhǔn)，不同標(biāo)準(zhǔn)得到的結(jié)果稍有不同。

　　按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者王夢(mèng)奎的研究，從收入水平看，2001年我國(guó)人均GDP按世界銀行購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3772美元，處于工業(yè)化初級(jí)階段。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平看，2003年第二產(chǎn)業(yè)比重為52.9%，工業(yè)占GDP比重為45.9%，已進(jìn)入工業(yè)化中級(jí)階段。但從就業(yè)結(jié)構(gòu)看，2002年第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重為50%，第二產(chǎn)業(yè)為21.4%，第三產(chǎn)業(yè)為28.6%，只處于初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)階段。從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)已完成以原材料為重心的重工業(yè)化階段，正向高加工度階段轉(zhuǎn)變，一般加工業(yè)比重較高，技術(shù)密集型加工工業(yè)比重較低，表明我國(guó)還處于工業(yè)化的中期。這可以參見(jiàn)下表。

　　由上述分析我們可以可出結(jié)論：中國(guó)在工業(yè)化的進(jìn)程中需要大力發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)，即使在工業(yè)化進(jìn)程結(jié)束時(shí)化工產(chǎn)業(yè)仍有可能高速增長(zhǎng)；作為化工產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)重要子行業(yè)——塑料行業(yè)，長(zhǎng)期來(lái)看，也會(huì)處于高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　5.2長(zhǎng)期利好之二：消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要塑料行業(yè)發(fā)展的支持

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，2000年我國(guó)GDP已經(jīng)突破1萬(wàn)億美元，人均GDP超過(guò)800美元，整體上已從“八五”時(shí)期的世界低收入國(guó)家行列躍入世界中下收入國(guó)家行列，與意大利基本處于同一水平。中國(guó)社科院和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局都曾經(jīng)做過(guò)全國(guó)社會(huì)階層抽樣調(diào)查，調(diào)查結(jié)果基本上認(rèn)定，中國(guó)的“中間階層”人群數(shù)量大量增加，已經(jīng)占總體人口的15%—18%左右。

　　隨著中等收入階層的崛起，中國(guó)消費(fèi)率(消費(fèi)占GDP的比率)將不斷上升，將從2002年的58%上升到2010年的65%，并于2020年達(dá)到71%，接近發(fā)達(dá)國(guó)家水平。迅速增長(zhǎng)的中等收入階層的消費(fèi)傾向是購(gòu)買(mǎi)高端、新型商品，從而推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。目前我國(guó)人均GDP已超過(guò)1000美元，正是消費(fèi)升級(jí)的起跑線(xiàn)。目前在人均GDP逾3000美元、中等收入階層“扎堆兒”的滬、京、粵、浙等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，消費(fèi)升級(jí)表現(xiàn)尤為明顯，這些地區(qū)已經(jīng)率先進(jìn)入小康階段。

　　目前城鎮(zhèn)較高收入戶(hù)耐用消費(fèi)品的消費(fèi)情況為我們指明了城市居民耐用消費(fèi)品消費(fèi)升級(jí)的方向。據(jù)此我們比較了2004年不同收入組的城鎮(zhèn)居民家庭的耐用消費(fèi)品擁有量的情況，結(jié)果表明：

　　第一，盡管低、中、高收入家庭人均收入相差2-3倍，但是對(duì)洗衣機(jī)、電冰箱、彩色電視機(jī)、普通電話(huà)、成套家具等耐用消費(fèi)品擁有量的差異并不大，除了產(chǎn)品的更新?lián)Q代之外，這部分產(chǎn)品的消費(fèi)很難出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　第二，無(wú)論是從低收入家庭到中等收入家庭，還是從中等收入家庭到最高收入家庭，對(duì)健身器材、空調(diào)器、家用電腦、現(xiàn)代廚房用品、移 動(dòng)電話(huà)、數(shù)碼相機(jī)、攝像機(jī)等消費(fèi)品的擁有量都會(huì)成倍增加。這些區(qū)別于傳統(tǒng)耐用消費(fèi)品的新千元級(jí)消費(fèi)品是近幾年推動(dòng)城鎮(zhèn)耐用消費(fèi)品增長(zhǎng)的主要力量，也是未來(lái)城鎮(zhèn)居民耐用消費(fèi)品升級(jí)的熱點(diǎn)。

　　第三，中等收入和低收入家庭汽車(chē)擁有量差別不大，而高收入家庭和中等收入家庭汽車(chē)擁有量的差別明顯，這表明家用汽車(chē)的消費(fèi)者仍然主要是消費(fèi)觀念較新的高收入群體。有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)家庭人均可支配收入超過(guò)1萬(wàn)元(家庭年可支配收入超過(guò)3萬(wàn)元)

　　時(shí)，家用汽車(chē)擁有量開(kāi)始迅速增加，2004年這一群體大概占城市家庭的40%左右，家庭汽車(chē)平均擁有率為4.5%。隨著人們收入的增加，會(huì)有越來(lái)越多的家庭有能力購(gòu)買(mǎi)家用汽車(chē)，現(xiàn)在對(duì)汽車(chē)有消費(fèi)能力的家庭對(duì)汽車(chē)的購(gòu)買(mǎi)量也會(huì)明顯增加，家庭汽車(chē)的消費(fèi)有望從導(dǎo)入期進(jìn)入快速推進(jìn)期。可以預(yù)期汽車(chē)仍將是城市高收入階層耐用消費(fèi)品消費(fèi)的一個(gè)重要亮點(diǎn)。

　　前文中我們已經(jīng)指出，塑料由于其優(yōu)異的性能，因此，應(yīng)用領(lǐng)域日趨廣泛，特別是在家電和汽車(chē)領(lǐng)域，塑料制品在產(chǎn)品中所占比重不斷提高。從這個(gè)方面看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要塑料行業(yè)發(fā)展的支持。

　　5.3中期利好：國(guó)際原油價(jià)格下跌為塑料行業(yè)成本降低開(kāi)拓空間

　　2006年9月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下降，特別是2007年元旦過(guò)后，國(guó)際油價(jià)(WTI)更是下跌到51美元/桶，較2006年8月份最高水平下降30%以上?？紤]到世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治等多方面因素，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2007年全球原油供需矛盾將趨緩，國(guó)際油價(jià)將會(huì)有所下滑，2007年國(guó)際油價(jià)將在45-60美元/桶之間運(yùn)行。在這種情況下，塑料制品行業(yè)上游——樹(shù)脂價(jià)格也會(huì)隨之下跌，這對(duì)塑料行業(yè)降低成本十分有利。對(duì)于這一點(diǎn)我們前文中已經(jīng)論述，這里不再重復(fù)過(guò)多。當(dāng)然，油價(jià)的波動(dòng)性畢竟存在，這也會(huì)使得一些競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的塑料企業(yè)的收益呈現(xiàn)相當(dāng)?shù)牟▌?dòng)。

　　總體而言，無(wú)論從工業(yè)化進(jìn)程和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的長(zhǎng)遠(yuǎn)視角看，還是從國(guó)際原油價(jià)格下跌的中期趨勢(shì)看，我們都認(rèn)為塑料行業(yè)有投資價(jià)格，因此，我們給予該行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　公司篇

　　1.塑料行業(yè)個(gè)股投資思路

　　目前，對(duì)于化工股的投資，市場(chǎng)普遍接受給予新材料公司以高的估值(按照2006年業(yè)績(jī)計(jì)算給予40-50倍的市盈率，按照2007年業(yè)績(jī)計(jì)算給予35倍以上市盈率)。市場(chǎng)之所以接受這一觀點(diǎn)，主要是因?yàn)椋?br>
　　其一，新材料公司固定資產(chǎn)投資小而且建設(shè)周期不長(zhǎng)，投資缺乏周期性，因此，生產(chǎn)周期不明顯；其二，新材料公司應(yīng)用范圍廣泛，下游市場(chǎng)直接針對(duì)消費(fèi)品市場(chǎng)，需求周期性不明顯。

　　從這一點(diǎn)出發(fā)，針對(duì)塑料行業(yè)中的個(gè)股，我們提出如下的投資思路：

　　對(duì)于下游市場(chǎng)貼近消費(fèi)品市場(chǎng)并對(duì)下游市場(chǎng)有話(huà)語(yǔ)權(quán)的公司我們將其定義為“類(lèi)消費(fèi)”型公司，比照新材料公司進(jìn)行高估值；對(duì)于有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并有其他題材刺激的公司，我們將其定義為“基本面改善＋催化劑釋放”型公司，結(jié)合公司實(shí)際情況給予較高估值；對(duì)于僅僅因?yàn)橛蛢r(jià)下跌而導(dǎo)致收益增加的公司，我們基本上仍將其看為周期型公司，給予它們較低的估值。